B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 27. 1. 2003.

Týden: 27. 1. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,70	2,71	2,71	2,69 - 2,74	2	1
PRIBOR 1 rok	2,66	2,68	2,69	2,63 - 2,70	3	1
SD 6,75/05 - výnos	2,77	2,78	2,78	2,74 - 2,82	2	2
Kč/USD	28,876	29,29	29,23	29,00 - 29,70	0	4
Kč/EUR	31,390	31,35	31,35	31,20 - 31,50	2	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,70	2,70	2,69	2,60 - 2,81	1	2
PRIBOR 1 rok	2,66	2,72	2,70	2,63 - 2,86	3	1
SD 6,75/05 - výnos	2,77	2,81	2,81	2,74 - 2,90	2	2
Kč/USD	28,876	29,49	29,50	28,80 - 30,15	1	3
Kč/EUR	31,390	31,25	31,25	31,00 - 31,50	3	1

NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance
Optimismus z konce roku ohledně oživení světových ekonomik se začíná rozplývat. Malá a otevřená ekonomika jako je Česká republika může jenom s rostoucí nervozitou pozorovat vývoj hlavních ekonomik.
Podle studie Mezinárodního měnového fondu vede každé zvýšení ropy o 5 USD ke snížení globálního HDP o 0,25-0,5 %. Původní předpovědi na rok 2003 odhadovaly cenu ropy 23 USD za barel, avšak ta je nyní už na 30 USD. Přitom každá recese v USA od roku 1970 byla v konečném důsledku způsobena rostoucími cenami ropy. Předpoklady, že rostoucí ceny ropy se mohou projevit inflačně a snížit riziko deflace, se mohou ukázat jako liché. Globalizace a rozvoj informačních technologií totiž snížily schopnost mnoha firem ovlivňovat ceny, takže mnohem pravděpodobněji dojde k všeobecnému snížení ziskových marží, alespoň na přechodnou dobu - a to rozhodně není dobrá zpráva. Také prudké změny kurzů měn, jichž jsme byli v poslední době svědky, dále zhoršují situaci firem, neboť jim znesnadňuje stanovit prodejní ceny, kontrolovat náklady a plánovat výnosy.
Růst eura za poslední dva měsíce o 9 % již neutralizoval snížení sazeb eurozóny ECB o 0,5 % z počátku loňského prosince. Další snížení sazeb ze současných 2,75 % o 0,5 % je sice v tomto čtvrtletí pravděpodobné, nicméně Německo by potřebovalo k stimulaci svého růstu pokles sazeb na 1 %. Růst Německa sklouzl do záporné oblasti, což bude mít značný vliv na české vývozce. Negativní stav světové ekonomiky se ovšem začal projevovat už v loňském roce, kdy došlo ke snížení tuzemských vývozů v korunovém vyjádření o 1,4 %. Pouze pokles dovozů o 4,3 % - zejména díky silné koruně, která dovozy zlevnila - došlo ke snížení obchodního deficitu.
Jak se bude dále vyvíjet kurz eura a dolaru je dosti nejasné a mínění odborníků se velmi rozcházejí. Důležité je si uvědomit, že za oslabováním dolaru je hledání výnosů globálními investory. Téměř ve všech vyspělých zemích, s výjimkou Japonska, nabízí dluhopisy lepší výnosy než v USA. K slabosti dolaru ovšem také přispívá schodek běžného účtu USA, který musí být denně financován kapitálovým přílivem ve výši kolem 1 mld. USD.
Na základě uvedených skutečností se domnívám, že dolar bude mít spíše tendenci k oslabování. Koruna podle mého názoru již prozatím našla vůči euru hodnotu, kolem které bude oscilovat. V oblasti úrokových měr neočekávám v prvním pololetí žádné nárůsty, neboť to ekonomická situace nedovolí.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Petr Kostinec - Fio, burzovní společnost
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Komentáře ke článku

Počet přístupů na stránku: