Neviditelný pes  |  Europe's  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Úterý 25.2.2003
Svátek má Liliana




  Výběr z vydání
 >EKONOMIKA: Bankovní terorismus
 >TÉMA: Irák - o čem se málo mluví
 >ŠAMANOVO DOUPĚ: Jakého prezidenta?
 >POLITIKA: Prezidentem na vedlejšák?
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Ještě k odposlouchávaným telefónům
 >PSÍ PŘÍHODY: Jak jsem učil Barta chytrosti
 >ARCHITEKTURA: Praha má nové náměstí
 >POLITIKA: Václav Klaus, hlavní pretendent role českého prezidenta
 >HUDBA A ZVUK: Hudba v obchodě
 >TELEFON: Slyším!
 >BLIZZARD 2003:Zpráva o sněhu a solidaritě
 >ZAMYŠLENÍ Z FLORIDY: Bijte, bijte -Gala- do hlavy
 >EKONOMIKA: Období pesimismu je obvykle nákupní příležitostí
 >GLOSA: Odposlech? Spíš jen hloupost poslanců
 >KOMENTÁŘ: Poslanci a mobily

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
25.2. EKONOMIKA: Období pesimismu je obvykle nákupní příležitostí
Daniel Kukačka

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 24. 2. 2003.

Týden: 24. 2. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc
Ukazatel
Hodn.
21. 2.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
483,40
474,93
480
-1,75
443 - 488
3
4
Dow Jones (USA)
8 018,11
8 121,24
8 068,70
1,29
7 900 - 8 400
6
1
NASDAQ (USA)
1 349,02
1 335,37
1 360,60
-1,01
1 282 - 1 380
4
3
FTSE 100 (V. Brit.)
3 727,10
3 709,14
3 759
-0,48
3 520 - 3 800
4
3
DAX (Německo)
2 648,87
2 697,36
2 671,50
1,83
2 550 - 2 850
4
3
Nikkei 225 (Jap.)
8 513,54
8 597,91
8 600
0,99
8 476 - 8 723
5
2

Odhad expertů pro období 6 měsíců
Ukazatel
Hodn.
21. 2.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
483,40
509,24
508,70
5,35
480 - 545
6
1
Dow Jones (USA)
8 018,11
8 845,51
8 880
10,32
8 439 - 9 250
7
0
NASDAQ (USA)
1 349,02
1 536,83
1 525
13,92
1 420 - 1 783
7
0
FTSE 100 (V. Brit.)
3 727,10
4 067,79
4 137
9,14
3 800 - 4 285
7
0
DAX (Německo)
2 648,87
3 091,11
3 100
16,70
2 788 - 3 595
7
0
Nikkei 225 (Jap.)
8 513,54
9 015,71
9 000
5,90
8 700 - 9 250
7
0

NÁZORY EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Období pesimismu je obvykle nákupní příležitostí
Zatímco v lednu očekávali investoři v nejhorším případě krátký vojenský zásah, nyní se konsensus pomalu přiklání k vleklé válce, která by podle MMF mohla snížil globální ekonomický růst až o polovinu. Podíl investorů s pozitivním výhledem na akcie z indexu Dow Jones 30 poklesl na úroveň srovnatelnou s zářím 2001. Proč tedy akcie rostly? Investoři prostě, soudě i podle páteční reakce na požár tankeru poblíž New Yorku, překonali "wall of worry". Čas na rozhodnutí o způsobu vyřešení situace v Iráku je v řádu týdnů, a jakákoliv volba, ať už vojenským zásahem, či diplomatickou cestou je pro investory lepší, než nejistota. Případný pokles považuji za nákupní příležitost s krátkodobým časovým horizontem. V dlouhodobém horizontu se pak pozornost investorů opět obrátí k ekonomice a firemním výsledkům.
Výsledková sezóna v USA se blíží ke konci a proto malá rekapitulace. Meziroční růst operačního zisku činí 12 %, pouze 18 % firem nedosáhlo odhadů ziskovosti a ukazatel P/E počítaný z operačního zisku pro index S&P 500 činí 18. Příčinou výrazně nižšího čistého zisku je především povinný odpis bezcenného goodwillu (jednorázová záležitost minulého roku) a dotace penzijních plánů (budou pokračovat i letos). Dalšími negativními faktory pro výši ziskových marží jsou růst cen energií i komodit obecně, nákladů na zdravotní pojištění a levný export z Číny. Naproti tomu další úspory nákladů, pokles USD (pozitivní pro americké exportéry), nízké úrokové sazby a klesající kreditní spready korporátních dluhopisů se budou do ziskovosti promítat příznivě. Z pohledu poptávky je možnost domácností v důsledku jejich zadlužení výrazně omezená, naproti tomu firemní investice do produktů zvyšující efektivitu (informační technologie) se pomalu oživují, investice do prostředků zvyšujících produkci jsou z důvodu nízkého využití výrobních kapacit otázkou delší budoucnosti. Jednoduše řečeno ekonomika USA pokračuje v pomalém oživení.
Klíčem k úspěchu v letošním roce bude zřejmě správný výběr titulů, jež by měli splňovat co nejvíce z uvedených kriterií: lídři v oboru, imunní vůči asijské konkurenci, významní dolaroví exportéři, bezproblémový penzijní plán, nízká závislost na cenách komodit, stabilní a pozitivní "earnings & sales momentum". Příkladem jsou firmy Dell, 3M, Wall-mart, Procter&Gamble, Amgen, Oracle a Johnson&Johnson.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Robert Mocek, Dušan Duda - ING Private Banking
Aleš Vávra - J&T Securities

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Daniel Kukačka

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku