B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 24. 2. 2003.

Týden: 24. 2. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 21. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	483,40	474,93	480	-1,75	443 - 488	3	4
Dow Jones (USA)	8 018,11	8 121,24	8 068,70	1,29	7 900 - 8 400	6	1
NASDAQ (USA)	1 349,02	1 335,37	1 360,60	-1,01	1 282 - 1 380	4	3
FTSE 100 (V. Brit.)	3 727,10	3 709,14	3 759	-0,48	3 520 - 3 800	4	3
DAX (Německo)	2 648,87	2 697,36	2 671,50	1,83	2 550 - 2 850	4	3
Nikkei 225 (Jap.)	8 513,54	8 597,91	8 600	0,99	8 476 - 8 723	5	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 21. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	483,40	509,24	508,70	5,35	480 - 545	6	1
Dow Jones (USA)	8 018,11	8 845,51	8 880	10,32	8 439 - 9 250	7	0
NASDAQ (USA)	1 349,02	1 536,83	1 525	13,92	1 420 - 1 783	7	0
FTSE 100 (V. Brit.)	3 727,10	4 067,79	4 137	9,14	3 800 - 4 285	7	0
DAX (Německo)	2 648,87	3 091,11	3 100	16,70	2 788 - 3 595	7	0
Nikkei 225 (Jap.)	8 513,54	9 015,71	9 000	5,90	8 700 - 9 250	7	0

NÁZORY EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Období pesimismu je obvykle nákupní příležitostí
Zatímco v lednu očekávali investoři v nejhorším případě krátký vojenský zásah, nyní se konsensus pomalu přiklání k vleklé válce, která by podle MMF mohla snížil globální ekonomický růst až o polovinu. Podíl investorů s pozitivním výhledem na akcie z indexu Dow Jones 30 poklesl na úroveň srovnatelnou s zářím 2001. Proč tedy akcie rostly? Investoři prostě, soudě i podle páteční reakce na požár tankeru poblíž New Yorku, překonali "wall of worry". Čas na rozhodnutí o způsobu vyřešení situace v Iráku je v řádu týdnů, a jakákoliv volba, ať už vojenským zásahem, či diplomatickou cestou je pro investory lepší, než nejistota. Případný pokles považuji za nákupní příležitost s krátkodobým časovým horizontem. V dlouhodobém horizontu se pak pozornost investorů opět obrátí k ekonomice a firemním výsledkům.
Výsledková sezóna v USA se blíží ke konci a proto malá rekapitulace. Meziroční růst operačního zisku činí 12 %, pouze 18 % firem nedosáhlo odhadů ziskovosti a ukazatel P/E počítaný z operačního zisku pro index S&P 500 činí 18. Příčinou výrazně nižšího čistého zisku je především povinný odpis bezcenného goodwillu (jednorázová záležitost minulého roku) a dotace penzijních plánů (budou pokračovat i letos). Dalšími negativními faktory pro výši ziskových marží jsou růst cen energií i komodit obecně, nákladů na zdravotní pojištění a levný export z Číny. Naproti tomu další úspory nákladů, pokles USD (pozitivní pro americké exportéry), nízké úrokové sazby a klesající kreditní spready korporátních dluhopisů se budou do ziskovosti promítat příznivě. Z pohledu poptávky je možnost domácností v důsledku jejich zadlužení výrazně omezená, naproti tomu firemní investice do produktů zvyšující efektivitu (informační technologie) se pomalu oživují, investice do prostředků zvyšujících produkci jsou z důvodu nízkého využití výrobních kapacit otázkou delší budoucnosti. Jednoduše řečeno ekonomika USA pokračuje v pomalém oživení.
Klíčem k úspěchu v letošním roce bude zřejmě správný výběr titulů, jež by měli splňovat co nejvíce z uvedených kriterií: lídři v oboru, imunní vůči asijské konkurenci, významní dolaroví exportéři, bezproblémový penzijní plán, nízká závislost na cenách komodit, stabilní a pozitivní "earnings & sales momentum". Příkladem jsou firmy Dell, 3M, Wall-mart, Procter&Gamble, Amgen, Oracle a Johnson&Johnson.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Robert Mocek, Dušan Duda - ING Private Banking
Aleš Vávra - J&T Securities

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku