Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Úterý 1.6.2004
Svátek má Laura




  Výběr z vydání
 >SVĚT: Lékařem v Kuvajtu
 >POLITIKA: Turecko do EU?
 >EKONOMIKA: Úrokové sazby určí směr akciových trhů
 >ŠAMANOVO DOUPĚ: Mravní důvod k odsunu našich Němců
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Kolistický výlet, cesta Rakovník - Křivoklát
 >PSÍ PŘÍHODY: Pes autožrout
 >PRAHA: Sprejerské umění na hnusný zdi
 >ARCHITEKTURA: Čurající i nečurající sochy v Matičce Praze
 >NÁZOR: Kleť, Češi, Rakušané, Němci, politici a celebrity.
 >POSTŘEH: O škole
 >PENÍZE.CZ: Zákon o DPH: ví ministerstvo, co říká?
 >FEJETON: Do háje s feminismem!
 >INFO: 10 let označování ekologicky šetrných výrobků v ČR
 >NÁZOR: Fotbal, politika, média - jak se to rýmuje
 >GLOSA: Úplatky? Úplatky!!

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
1.6. EKONOMIKA: Úrokové sazby určí směr akciových trhů
Radek Létal

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 31. 5. 2004.

Týden: 31. 5. 2004

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
28. 5.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
784,80
795,45
792,50
1,36
778 - 820
5
1
Dow Jones (USA)
10 188,45
10 272,93
10 274
0,83
10 200 - 10 350
6
0
NASDAQ (USA)
1 986,74
2 012,53
2 006
1,30
1 995 - 2 040
6
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 430,70
4 475,43
4 485
1,01
4 400 - 4 524
5
1
DAX (Německo)
3 902,72
3 974,88
3 970
1,85
3 870 - 4 062
5
1
Nikkei 225 (Jap.)
11 309,57
11 380,63
11 427
0,63
11 000 - 11 550
5
1

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
28. 5.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
784,80
842,32
842,50
7,33
815 - 880
6
0
Dow Jones (USA)
10 188,45
10 703,23
10 700
5,05
10 320 - 11 050
6
0
NASDAQ (USA)
1 986,74
2 141,33
2 143
7,78
2 063 - 2 250
6
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 430,70
4 643,45
4 610
4,80
4 500 - 4 800
6
0
DAX (Německo)
3 902,72
4 177,42
4 210
7,04
3 950 - 4 350
6
0
Nikkei 225 (Jap.)
11 309,57
11 873,10
11 797
4,98
11 500 - 12 500
6
0

NÁZOR EXPERTA: Radek Létal, A&CE Global Finance
Úrokové sazby určí směr akciových trhů
Poslední vývoj světových akciových trhů vrací do řad investorů starou známou poučku. Akciové trhy vždy mírně předbíhají další vývoj ekonomického cyklu. A budoucí část tohoto cyklu bude velmi pravděpodobně ve znamení vyšších úrokových sazeb. Poslední vývoj cen ropy navíc urychlil zvyšování úzce souvisejících inflačních rizik. V této záležitosti budou velmi citlivě sledovány výsledky čtvrtečního zasedání sdružení OPEC v Bejrútu, které se bude opětovně věnovat i těžebním kvótám pro další období. Pokud si tedy kapitálový trh zjednodušeně představíme jako přímou konkurenci mezi akciemi a dluhopisy, kde tok kapitálu mezi těmito instrumenty probíhá na základě jednotlivých výnosů a rizik, tak nejbližší budoucnost hovoří jasně. Vzestup úrokových výnosů by měl vést k vyšší atraktivitě dluhových instrumentů versus snižující se oblibě akciových investic. Navíc zvyšující se úrokové zatížení podnikových dluhů povede ke snížení budoucích zisků. Postupné opouštění prostředí s takřka nulovými sazbami bude pro některé ekonomiky velmi bolestnou zkušeností.
Jak se projevily inflační tlaky v cenách průmyslové produkce (PPI) v dubnu v rámci evropské dvanáctky zjistíme již ve středu, kdy budou zveřejňována tato data včetně údajů o míře nezaměstnanosti v EU. U PPI odhaduji meziroční růst za duben na 1,3 procenta z předchozích (březnových) 0,4 procenta. Nezaměstnanost by měla zůstat na svých 8,8 procenta. Ve čtvrtek zasedne ECB, ale výraznější překvapení neočekávám.
Ve Spojených státech se v tomto týdnu nečekají žádné důležitější údaje a i z tohoto důvodu očekávám stagnaci akciových indexů blízko svých současných úrovní. Tato stagnace se však může proměnit v pokles kdykoliv dojde k dalšímu vyhrocení geopolitické situace jako při posledním teroristickém útoku proti ubytovacímu komplexu v Saudské Arábii.
Závěrem si dovolím připomenout aktuální ocenění světových akciových trhů perspektivou ukazatele P/E (Price / Earning), tedy poměru kursu akcií versus zisků dosažených na tyto akcie. V USA činí tato hodnota pro index Dow Jones číslo 17 a pro index NASDAQ je hodnota 29. Evropské akciové trhy dosahují hodnot 15 (FTSE 100) či 16 (DAX) a japonský akciový index Nikkei 225 má aktuální hodnotu P/E 10. Z této pozice, přestože je nutné vždy uvažovat v kontextu místních úrokových sazeb, nelze říci, že by některý z uvedených trhů byl příliš odchýlen od svých dlouhodobých průměrů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Jan Vahalík - PPF Asset Management

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Radek Létal

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku