Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Čtvrtek 8.7.2004
Svátek má Nora




  Výběr z vydání
 >EKONOMIKA: Akciové trhy procházejí konsolidací
 >ZAMYŠLENÍ: Dejte němému slovo
 >FILM: Shrek 2
 >PRAHA: Coin machine na Staroměstské radnici
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Supervíkend plný skutečných dramat
 >PSÍ PŘÍHODY: Nedůvěřivé Bartovo oko
 >POLITIKA: Jak eliminovat KSČM? Snadno!
 >LITEVSKÉ LISTY: Květinářství
 >VÝSTAVA: Rozmarné LÉTO 2004
 >PENÍZE.CZ: Jistota bez hranic
 >SPOLEČNOST: Výzva ke komunitě svobodného softwaru
 >PRÁZDNINY: Na cestu
 >PENÍZE.CZ: Jak vybírat nájemníka
 >GLOSA: Vole, Evropa !
 >GLOSA: Plíživá privatizace na Českých drahách?

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
8.7. EKONOMIKA: Akciové trhy procházejí konsolidací
Daniel Kukačka

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 5. 7. 2004.

Týden: 5. 7. 2004

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
2. 7.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
796,40
800,57
800
0,52
792 - 815
4
2
Dow Jones (USA)
10 282,83
10 480,77
10 444
1,93
10 300 - 10 850
6
0
NASDAQ (USA)
2 006,66
2 069,88
2 038
3,15
1 999 - 2 250
5
1
FTSE 100 (V. Brit.)
4 407,40
4 516,02
4 510
2,46
4 430 - 4 650
6
0
DAX (Německo)
3 998,77
4 062,65
4 037
1,60
3 950 - 4 250
4
2
Nikkei 225 (Jap.)
11 721,49
11 736,05
11 773
0,12
10 700 - 12 576
5
1

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
2. 7.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
796,40
860,50
858
8,05
827 - 900
6
0
Dow Jones (USA)
10 282,83
11 216,40
10 961
9,08
10 677 - 12 550
6
0
NASDAQ (USA)
2 006,66
2 220,12
2 208
10,64
2 084 - 2 383
6
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 407,40
4 691,25
4 694
6,44
4 568 - 4 850
6
0
DAX (Německo)
3 998,77
4 281,53
4 274
7,07
4 152 - 4 395
6
0
Nikkei 225 (Jap.)
11 721,49
12 172,38
12 161
3,85
11 450 - 13 000
5
1

NÁZOR EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Akciové trhy procházejí fází konsolidace
V posledních měsících akciové trhy investorům mnoho zisků nepřinesly, již půl roku probíhá konsolidace, akciové indexy v průměru dosahují pouze prosincových úrovní. Kterým směrem se vydají v budoucnu? Býci argumentují slovy, že akciové trhy dokázaly bez většího zaváhání vstřebat mnoho negativních zpráv, jako např. očekávaní růstu úrokových sazeb, zvýšené geopolitické napětí v Iráku provázené množstvím teroristických útoků a v neposlední řadě prudký nárůst cen komodit, zejména ropy. Dále připomínají, že ekonomika USA roste silným tempem a meziroční růst firemních zisků v průměru přesahuje 20 procent. Medvědi naopak tvrdí, že na růst akcií je již pozdě, neboť meziroční nárůst firemních zisků postupně poklesne pod 10 procent p.a. v příštím roce a další zvýšení úrokových sazeb (až o 2 procenta do konce roku 2005) a omezení fiskálních impulsů vlády USA zbrzdí ekonomiku.
Můj názor je spíše pozitivní. Očekávám, že růst úrokových sazeb bude nakonec mírnější, než současné predikce, neboť vlivem vysoké konkurence v globálním měřítku a částečného poklesu cen komodit se růst inflace zastaví a ekonomiku podrží zlepšení na trhu práce a investiční aktivita firem. Zpomalení růstu firemních zisků vyvažuje nižší ukazatel P/E. Dále se zmírní geopolitické napětí a počet teroristických útoků po předání moci irácké vládě poklesne. Vybočení z konsolidačního kanálu směrem nahoru však očekáváme až v závěru roku v souladu a dlouhodobou statistikou která praví, že v období od května do října akcie rostou v průměru pouze o 1 procento oproti 16 procentům v druhém období. V letních měsících tedy bude pravděpodobně pokračovat konsolidační trend, přičemž v závislosti na firemních výsledcích poklesnou mezioborové korelace. V krátkodobém horizontu by z investičních taktik mohla být úspěšná tzv. "Earnings surprise strategy", tzv. preference sektorů, jejichž představitelé překvapily pozitivně (měřeno reakcí akcií po zveřejnění výsledků) a/nebo tzv. "Earnings momentum strategy", tedy preference akcií firem, jejichž odhady ziskovosti mají rostoucí trend. Pro krátkodobé časování trhů jako celku pak bývají užitečné tzv. indikátory sentimentu (implikovaná volatilita, poměr put/call opcí a poměr počtu investorů s pozitivním a negativním názorem). Zmíněné indikátory (zejména index implikované volatility VIX) nyní signalizují možnost krátkodobého poklesu.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T Securities (Czech Republic)

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Daniel Kukačka

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku