Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Pátek 11.2.2005
Svátek má Božena




  Výběr z vydání
 >POLITIKA: Grossovy skandály - bilance v mezičase
 >VÍKENDOVINY: Už je to tady!
 >GLOSA: Kdo posoudí ústavu?
 >HISTORIE: Jalta 1945-2005
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Zlatá padesátá: Lyžování
 >EVROPA: Parlamentní demokracie se přežila?
 >PRÁVO: Rychetský - Elektronické soudní spisy? Je nejvyšší čas!
 >FEJETON: Cožpak na jménu záleží?
 >PSÍ PŘÍHODY: To je tedy náledí
 >SVĚT: Vězněný kněz Nguyen Van Ly byl propuštěn
 >KNIHA: Etnické menšiny a česká politika
 >INZERCE: Dětské krizové centrum vybízí Darujte sebe!
 >PENÍZE.CZ: Není jistota zajištěného fondu příliš drahá?
 >EKONOMIKA: Koruna bude posilovat vůči euru
 >USA: Školství ve Spojených státech 4 - Miki na MIT

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
11.2. EKONOMIKA: Koruna bude posilovat vůči euru
Michal Mišun

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 7. 2. 2005.

Týden: 7. 2. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,27
2,22
2,23
2,15 - 2,25
0
4
PRIBOR 1 rok
2,30
2,28
2,28
2,18 - 2,40
1
2
SD 6,30/07 - výnos
2,43
2,51
2,49
2,35 - 2,70
2
2
Kč/USD
23,316
23,33
23,41
23,00 - 23,50
1
3
Kč/EUR
29,950
29,87
29,95
29,50 - 30,10
2
2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,27
2,26
2,24
2,20 - 2,35
1
3
PRIBOR 1 rok
2,30
2,49
2,48
2,30 - 2,70
3
0
SD 6,30/07 - výnos
2,43
2,69
2,68
2,50 - 2,90
4
0
Kč/USD
23,316
23,44
23,49
23,30 - 23,50
1
3
Kč/EUR
29,950
29,97
29,95
29,60 - 30,40
2
2


NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance

Ceny dluhopisů v posledních čtyřech měsících silně rostly díky poklesu jejich výnosů. Výnos tříletého státního dluhopisu se od srpna snížil ze 4 na 2,7 procent. Ještě v první polovině loňského roku se předpokládalo, že inflace v České republice bude vyšší než v Evropské unii a výnosy českých státních dluhopisů začaly tedy oproti německým státním dluhopisům růst. Z nulového úrokového spreadu koncem roku 2003 dosáhl úrokový spread hodnoty 1,2 procenta v polovině roku 2004. Od druhé poloviny roku 2004 je však situace zcela jiná. Inflace v České republice se začala dostávat pod cílové pásmo České národní banky a s tím začala výnosnost českých dluhopisů klesat. Současný úrokový spread pouze 0,2 procenta nad úrovní německých státních dluhopisů. Předpokládám, že výnosy dluhopisů s delší dobou splatností se postupně začnou stabilizovat na současném výnosu. Krátkodobé sazby mohou být značně volatelní s tím, jak se bude zvyšovat či snižovat pravděpodobnost dalšího snižování sazeb ČNB. Obecně se domnívám, že zplošťování výnosové křivky mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami bude v brzké době za námi.

Dolar se nyní z hlediska technické analýzy nachází vůči euru na významné křižovatce - na kurzu 1,28, což je významné lokální maximum loňského roku. Pokud tato hodnota bude významněji překonána předpokládám, že se otevírá dolaru prostor k dalšímu razantnímu posilování. Od počátku roku zatím posílil o 5 procent. Jedním z dalších argumentů pro alespoň krátkodobé posílení je úrokový diferenciál mezi USA a EU. Zatímco ještě před půl rokem byly klíčové sazby v USA stanovené FEDem poloviční oproti obdobným sazbám v EU, jsou nyní sazby v USA naopak vyšší, což může lákat evropské investory. Z dlouhodobého hlediska ovšem proti dolaru stále mluví vysoký deficit obchodní bilance a státního rozpočtu USA.

Z výše uvedených důvodů předpokládám v nejbližším období posílení dolaru vůči koruně. Stejně tak očekávám další posilování koruny vůči euru, i když by se dle mého názoru rychlost posilování měla snížit. I přes razantní posílení za poslední 3 měsíce o 5 procent je stále kurz na hodnotách z poloviny roku 2002. Vývoj kurzu koruny a eura je klíčový v oblasti reálné konvergence životní úrovně: konvergence životní úrovně ČR a EU může proběhnout dvěma základními způsoby - růstem platů a inflací nebo posilováním národní měny. Vzhledem k tomu, že inflace se nyní přibližně nachází na úrovni EU jeví se tedy dlouhodobé posilování koruny jako makroekonomická nutnost.


HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF


Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.



Další články tohoto autora:
Michal Mišun

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku