Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Pátek 18.3.2005
Svátek má Eduard




  Výběr z vydání
 >VÍKENDOVINY: Ta televize ale klame!!
 >PRÁVO: Mein Kampf ve zpětném zrcátku II
 >GLOSA: Letem - světem
 >DETEKTIVKA: Smrt na kolejích
 >MEJLEM: Otevřený dopis České televizi
 >HUMOR: Kdy vznikl vesmír
 >HISTORIE: V těžkých dobách (8/20)
 >TISKOVÁ ZPRÁVA: Ján Zákopčaník odchází z ČT
 >EKONOMIKA: Evropské měny oslabují
 >PENÍZE.CZ: Dovolená na lůžku či v uneseném letadle? Pojištěno!
 >PRÁVO: V této zemi není spravedlnost
 >ROK 2005: Čerstvé nahlédnutí na dvě místa v Asii - 5
 >GLOSA: Přírodní život
 >EVROPA: Liberalismus aneb Útok na Ústavu EU zleva
 >SPOLEČNOST: Není soudce jako soudce

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
18.3. EKONOMIKA: Evropské měny oslabují
Michal Mišun

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 14. 3. 2005.

Týden: 14. 3. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc
Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,00
2,02
2,03
2,00 - 2,04
2
0
PRIBOR 1 rok
2,00
2,08
2,06
2,05 - 2,13
3
0
SD 6,40/10 - výnos
2,89
2,94
2,94
2,88 - 3,00
2
1
Kč/USD
22,140
22,54
22,45
22,30 - 22,95
0
4
Kč/EUR
29,615
29,94
29,89
29,80 - 30,20
0
4

Odhad expertů pro období 6 měsíců
Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,00
2,08
2,07
2,05 - 2,12
3
0
PRIBOR 1 rok
2,00
2,22
2,25
2,10 - 2,32
3
0
SD 6,40/10 - výnos
2,89
3,02
3,10
2,85 - 3,10
2
1
Kč/USD
22,140
22,47
22,35
22,30 - 22,90
0
4
Kč/EUR
29,615
29,79
29,85
29,50 - 29,98
1
3


NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance

Všechny měny střední Evropy se dostaly během posledního týdne pod silný prodejní tlak: česká koruna oslabila vůči euru o 2 procenta, slovenská o 4, forint o 2 a zlotý o 5 procent.

Výprodejní vlna zasáhla také akciové indexy: PX 50 oslabil během týdne o 6 procent, maďarský BUX také o 6 procent a polský WIG20 o 5 procent.

Jedním z důvodů výprodejní vlny bylo dle mého názoru to, že středoevropské kapitálové trhy byly přehřáté:

  • Během posledních 24 měsíců vzrostl PX 50 o 160 procent, BUX o 150 procent a WIG o 90 procent.

Korekce v oblasti měn byla dle mého názoru také způsobena přílišným posílením lokálních měn středoevropského regionu během 6 měsíců před korekcí:

  • Slovenská koruna posílila vůči euru o 6 procent
  • Polský zlotý posílil o 11 procent
  • Maďarský forint posílil o 2,5 procenta
  • Česká koruna posílila o 7 procent

Otázkou je, zda výprodejní vlna nenastartuje změnu trendu v oblasti měn. K obdobnému posílení české koruny došlo v roce 2002 (za 7 měsíců posílila k euru o 11 procent) a poté 18 měsíců oslabovala. Domnívám se, že tento vývoj není příliš pravděpodobný. Podle mého názoru se bude koruna spíše obchodovat v určitém pásmu se sklonem k posilování. K posilování koruny bude docházet z fundamentálních důvodů: protože konvergence české ekonomiky k EU nemůže zatím probíhat pomocí vyšší inflace v ČR než EU (inflace u nás je stejná či dokonce nižší), musí probíhat přes směnný kurz (posilováním národní měny).

V oblasti vývoje kurzu dolaru dochází ke krátkodobé změně sentimentu podpořené zprávami o rekordním čistém přílivu zahraničních portfoliových investic do USA. Tento příliv byl podpořen rostoucími výnosy amerických Treasury a jejich nákupem hedgeovými fondy registrovanými v off-shore destinacích a vlastněnými Američany.Z dlouhodobého hlediska bude na dolar však stále negativně působit dvojitý deficit (zahr. obchodu a státních financí). Negativní vliv bude mít i potenciální snaha asijských centrálních bank přesunout část rezerv denominovaných v USD do EUR. Očekávám tedy přechodné posílení dolaru až k 1,28-1,30 USD/EUR s následným oslabováním.

  • Současné výnosy tuzemských dluhopisů jsou na historických minimech a odpovídají počátku roku 2003, kdy přetrvával negativní sentiment ohledně vývoje světové ekonomiky a možnosti deflace.
  • Krátkodobé tuzemské sazby (do jednoho roku) jsou dokonce na historických minimech.
  • Oblast tuzemských úrokových výnosů byla v poslední době ovlivněna hrozbou ČNB snižovat úrokové sazby.

Pokud současné oslabení tuzemské měny vydrží i v následujících týdnech domnívám se, že i přes mírně nižší inflaci než očekávanou, má ČNB prostor pro ponechání sazeb na současné úrovni. Z výše uvedených důvodů neočekávám další výrazný pokles úrokových sazeb v České republice.


HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF


Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.



Další články tohoto autora:
Michal Mišun

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku