Neviditelný pes  |  Europe's  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Středa 7.8.2002
Svátek má Lada




  Výběr z vydání
 >ARMÁDA: Turbulence kolem nákupu stíhaček
 >TÉMA NATO: Problematické výhody spojenectví
 >POLITIKA: Smutné proroctví
 >MROŽOVINY: Krásná Meredith...
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Živý sen jako ze života
 >PSÍ PŘÍHODY: Setkání se srandovním pejskem
 >VZPOMÍNKY: JAROSLAV SEIFERT (Z českých vzpomínek -1)
 >PŘÍRODA: Predátoři mezi rostlinami
 >EKONOMIKA: Ceny dluhopisů patrně poklesnou
 >MÉDIA: Nabodeníčka do Unie?
 >VTÍPKY: O nebi čili ráji
 >ZAMYŠLENÍ: Veterán - bezdomovec, pomozte
 >EKOLOGIE: Problémy soudobé hudby.
 >ZDRAVÍ: Invalidní sanitka
 >POLITIKA: Program Špidlovy vlády je děsivý

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
7.8. EKONOMIKA: Ceny dluhopisů patrně poklesnou
Václav Kosina

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 5. 8. 2002.

Týden: 5. 8. 2002

Odhad expertů pro období 1 měsíc
Ukazatel
Akt.
hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
3,06
3,05
3,05
3,00 - 3,10
2
2
PRIBOR 1 rok
3,13
3,17
3,19
3,00 - 3,30
2
2
SD dluhopis 6,75/05 - výnos
3,37
3,48
3,50
3,34 - 3,60
3
1
Kč/USD
31,015
30,96
30,95
30,80 - 31,12
3
1
Kč/EUR
30,500
30,23
30,25
30,10 - 30,30
4
0

Odhad expertů pro období 6 měsíců
Ukazatel
Akt.
hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
3,06
3,14
3,13
3,00 - 3,30
3
1
PRIBOR 1 rok
3,13
3,29
3,32
3,00 - 3,50
3
1
SD dluhopis 6,75/05 - výnos
3,37
3,64
3,66
3,50 - 3,75
4
0
Kč/USD
31,015
30,42
30,50
29,50 - 31,18
3
1
Kč/EUR
30,500
29,54
29,86
28,20 - 30,25
4
0


NÁZORY EXPERTA: Václav Kosina, První investiční společnost
Ceny dluhopisů patrně poklesnou
Razantního poklesu meziroční inflace využila ČNB ke snížení sazeb. To spolu s tichými intervencemi vedlo na letním, méně likvidním trhu k návratu kurzu koruny vůči euru nad 30 Kč a ČNB může být proto se současným vývojem spokojená. V současné době jsou tlaky na posílení koruny již mírnější.
Inflační výhled je však méně příznivý. Meziroční hodnota za měsíc červenec by měla být letošním minimem a po zbytek roku by měly meziroční hodnoty růst. Trh očekává postupné velmi umírněné zvyšování inflace.
Dolar vůči euru posílil a nepříznivý vývoj akciových trhů vede v současné době ke spekulacím o možném snížení amerických i eurových sazeb.
Celkově měly tyto skutečnosti pozitivní dopad na vývoj českého dluhopisového trhu a byly trhem plně zahrnuty do současných cen. Nálada na trhu dluhopisů je stále pozitivní. Rizika však rychle vzrůstají. Otázkou příštího období již nebude kam až inflace spadne, ale naopak jak rychle poroste a jaké hodnoty může dosáhnout. Nízké základy letošního roku dávají tušit, že růst inflace může být dlouhodobější. Krátkodobě bude negativně působit rovněž slabší kurz koruny, neboť vliv současné úrovně kurzu by měl být v cenách plně zahrnut. Také případné zvýšení ceny ropy vlivem napětí mezi USA a Irákem spolu se silnějším dolarem by tlačilo inflaci výše. Výhled úrokových sazeb v eurozóně a USA zůstává sice nejasný, nicméně všechna rizika spolu s vysokým schodkem státního rozpočtu a vyšší emisní aktivitou by měla zvrátit dosavadní trend rychlého poklesu výnosů zejména u dluhopisů s dlouhou splatností. Takovou změnu trendu očekávám již příští týden. Prvním významným testem nálady trhu bude v příštím týdnu emise nejdelšího dluhopisu, která by mohla odstartovat pokles cen dluhopisů.
Kurz koruny se v současné době uklidnil. Na výraznějším oslabení nemá zájem vláda ani ČNB. Důsledkem bude posilování, které by však nemělo být již tak hektické. Pokles kurzu eura pod hranici 30 Kč v nejbližším období neočekávám.
Současné posílení dolaru vůči euru je dle mého názoru dočasné. Na kurz dolaru bude mít trh amerických státních dluhopisů větší vliv než tomu bylo doposud a rozsah zvýšení sazeb bude v USA v dlouhodobém horizontu extrémní. Nízkou důvěru v euro kompenzuje v současné době zklamání z účetních skandálů amerických společností, a proto očekávám, že euro opět proti dolaru dále zpevní. Přímým důsledkem bude i zpevnění koruny vůči dolaru.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Libor Janoušek - Fio, burzovní společnost
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost
Václav Kosina - První investiční společnost

Projekt B.I.G. Expert připravuje Markéta Höfferová.

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Václav Kosina

Komentáře ke článku

Počet přístupů na stránku: