11.9. EKONOMIKA: ČNB proti posilování koruny
(hof)B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 9. 9. 2002.
Týden: 9. 9. 2002
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel |
Akt.
hodn. |
Průměr |
Medián |
Interval |
Růst |
Pokles |
| PRIBOR 3 měsíce |
3,03 |
3,02 |
3,02 |
2,99 - 3,05 |
1 |
2 |
| PRIBOR 1 rok |
3,03 |
3,04 |
3,02 |
3,00 - 3,11 |
1 |
2 |
| SD 6,75/05 - výnos |
3,22 |
3,27 |
3,27 |
3,19 - 3,35 |
2 |
2 |
| Kč/USD |
30,649 |
30,58 |
30,60 |
30,30 - 30,80 |
2 |
2 |
| Kč/EUR |
30,030 |
30,13 |
30,13 |
29,90 - 30,35 |
1 |
3 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel |
Akt.
hodn. |
Průměr |
Medián |
Interval |
Růst |
Pokles |
| PRIBOR 3 měsíce |
3,03 |
3,02 |
3,01 |
2,90 - 3,17 |
1 |
3 |
| PRIBOR 1 rok |
3,03 |
3,10 |
3,06 |
3,00 - 3,29 |
2 |
2 |
| SD 6,75/05 - výnos |
3,22 |
3,36 |
3,35 |
3,15 - 3,60 |
3 |
1 |
| Kč/USD |
30,649 |
30,49 |
30,58 |
30,00 - 30,80 |
2 |
2 |
| Kč/EUR |
30,030 |
30,03 |
30,00 |
29,60 - 30,50 |
2 |
2 |
NÁZORY EXPERTA: Štěpánka Kužílková, Československá obchodní banka
Česká koruna se v posledních dnech začala díky spekulacím o přílivu zahraniční pomoci a plateb ze zajišťoven opět tlačit na a pak i pod hranici třiceti korun za euro. Centrální banka však prokázala svoji bdělost a když se koruna začala usazovat na nových úrovních, vstoupila na trh a "zahnala" korunu zpět nad úroveň třiceti korun za euro. ČNB tak trhu připomněla, že si stojí za svojí strategií skrytých intervenci z konce července a že je připravena ji znovu kdykoliv použít. Centrální banka si je stejně jako trh velice dobře vědoma, že jakékoliv zaváhání či nedodržení strategie by trhu poskytlo šanci vyhnat kurz koruny k novými historickým výšinám.
Připomeneme-li si, že tempo posilování, které ČNB považuje za přijatelné, jsou 4 % ročně, pak kurz k euru kolem 30,15 stále neodpovídá požadavkům centrální banky (+12,5 %). Podle prostého výpočtu by se kurz mohl pod 30,00 korun za euro bez obavy z intervencí odvážit až v lednu příštího roku. Očekáváme však, že bychom se této události mohli nadít i dříve, nápomocna tomu může být platba za Český Telecom či nové vypsání soutěže na prodej Unipetrolu. Brzdou posilování se naopak může stát nevýrazný hospodářský růst v druhé polovině roku umocněný dopady povodní a nižší investiční aktivita.
Nevýrazné oživování světových ekonomik, zvláště pak americké a německé, a propad na světových akciových trzích způsobuje, že se v poslední době ozývají čím dál tím hlasitěji názory, že snižování sazeb není ještě u konce. Někteří analytici by dokonce rádi viděli spadnout sazby ECB až na 2 % ze současných 3,25 %.
Úvahy o snížení sazeb v eurozóně mohou být inspirací i pro nás. Mimořádně příznivý vývoj inflace a její další výhled by bez povodní pravděpodobně znamenaly poměrně dlouhé období stability sazeb. Vzhledem však k očekávanému utlumení ekonomické aktivity v druhé polovině roku, zhoršující se situaci na trhu práce a posilující koruně nepovažujeme otázku snižování sazeb za uzavřenou. Ulehčilo by se tím nejen ekonomice, ale také dluhové službě státu. Nepředpokládáme však, že by ČNB k tomuto kroku přistoupila již v tomto měsíci, jelikož se domníváme, že si centrální banka bude chtít udělat podrobnější obrázek o současném stavu hospodářství. Následně pak nelze vyloučit ani snížení v rozsahu padesáti bazických bodů. Jak se ukázalo, pro ČNB nepředstavuje problém mít sazby pod úrovní eurozóny a snížení sazeb ECB by ji naopak ještě dál uvolnilo ruce.
HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Petr Kostinec - Fio, burzovní společnost
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost
Projekt B.I.G. Expert připravuje Markéta Höfferová.
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
|
