17.9. EKONOMIKA: Oživení bude pozvolné
Tomáš ŽenčuchB.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 9. 2002.
Týden: 16. 9. 2002
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel |
Hodn.
13. 9. |
Průměr |
Medián |
Změna
v % |
Interval |
Růst |
Pokles |
| PX 50 |
442,40 |
450,69 |
450 |
1,87 |
435 - 465 |
8 |
1 |
| Dow Jones (USA) |
8 312,69 |
8 619,93 |
8 600 |
3,70 |
8 384 - 9 050 |
9 |
0 |
| NASDAQ (USA) |
1 291,40 |
1 371,94 |
1 360 |
6,24 |
1 303 - 1 500 |
9 |
0 |
| FTSE 100 (V. Brit.) |
4 008,00 |
4 205,29 |
4 180 |
4,92 |
4 043 - 4 550 |
9 |
0 |
| DAX (Německo) |
3 361,28 |
3 538,37 |
3 500 |
5,27 |
3 390 - 3 800 |
9 |
0 |
| Nikkei 225 (Jap.) |
9 241,93 |
9 469,08 |
9 500 |
2,46 |
9 000 - 9 700 |
8 |
1 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel |
Hodn.
13. 9. |
Průměr |
Medián |
Změna
v % |
Interval |
Růst |
Pokles |
| PX 50 |
442,40 |
468,29 |
470 |
5,85 |
450 - 480 |
9 |
0 |
| Dow Jones (USA) |
8 312,69 |
9 379,84 |
9 300 |
12,84 |
8 749-10 200 |
9 |
0 |
| NASDAQ (USA) |
1 291,40 |
1 571,01 |
1 540 |
21,65 |
1 359 - 1 800 |
9 |
0 |
| FTSE 100 (V. Brit.) |
4 008,00 |
4 540,91 |
4 500 |
13,30 |
4 218 - 4 900 |
9 |
0 |
| DAX (Německo) |
3 361,28 |
4 096,94 |
4 000 |
21,89 |
3 538 - 4 600 |
9 |
0 |
| Nikkei 225 (Jap.) |
9 241,93 |
10 347,40 |
10 500 |
11,96 |
9 727-11 000 |
9 |
0 |
NÁZORY EXPERTA: Tomáš Ženčuch, Investiční společnost České spořitelny
Oživení bude pozvolné
Data zveřejněná v posledních dnech ukazuji jen velni slabé oživování ekonomiky v USA i v Evropě. Zisky firem nerostou jak se očekávalo, a ani trend se v tomto ohledu nemění. Příliš silná očekávání jsou nepřetržitě snižována, nicméně souhrnně lze vidět postupný růst zisků společností, který započal po druhém čtvrtletí. Pro větší impuls k růstu cen akcií jsou bohužel stávající zisky slabé. Makroekonomická data nevykazují oživení ekonomiky a jen u pár selektivních ukazatelů (např. průmyslové objednávky) lze signifikantní posun směrem k růstu zaznamenat. Zpomalení oživení ekonomiky, které započalo 6% růstem HDP v prvním čtvrtletí vnímá i americký FED. Centrální banka USA se nicméně kloní k názoru, že stávající úroveň úrokových sazeb je pro oživení ekonomického růstu dostatečná. Tento náhled není tak jednoznačný v Evropě, kde snížení sazeb může přijít od Evropské centrální banky. Japonsko v tomto směru příliš udělat nemůže a díky své velké závislosti na exportu spíše zoufale čeká na růst ve světě především v USA.
V takovém prostředí převažuje pesimistický náhled na akciové trhy od širší investorské veřejnosti. Investoři přidávají do mozaiky další a další negativní zprávy. Posledním kamínkem je azbest. Tato surovina hojně používaná v minulosti způsobuje závažná onemocnění a silně už dlouhodobě ovlivňuje finance pojišťoven a průmyslových společností. Další hodně diskutovaný problém jsou akciové opce pro zaměstnance, které by měly být rovnou účtovány do nákladů a ne až při uplatnění. 1. 1. 2002 účtovaly takto jen dvě společnosti z indexu S&P 500. Intel a Cisco Systems jsou hlavními odpůrci tohoto přístupu. Cisco by tímto přišlo o 2,8 mld. dolarů, což je 20 - 30 procent zisků v následujícím období. Také válečné rétorika Bílého domu patří do zmiňované mozaiky.
Ve vleku posledního vývoje je silně přehlížen fakt o značném podhodnocení amerických akcií v porovnání s vládními obligacemi. Akcie jsou fundamentálně levné a dlouhodobý investor rozhodně na nákupu v současném období neprodělá. Kdo chce ovšem rychle vydělat, nemůže toto očekávat v příštím období na akciovém trhu.
HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Zdeněk Šafka - Československá obchodní banka
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Robert Mocek, Dušan Duda - ING Private Banking
Tomáš Ženčuch - Investiční společnost České spořitelny
Jan Vahalík - PPF burzovní společnost
František Chyba - První investiční společnost
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
|
