Neviditelný pes  |  Europe's  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Středa 18.9.2002
Svátek má Kryštof




  Výběr z vydání
 >IZRAEL: Pohyb na palestinské scéně
 >POLITIKA: Ansámbl ze scény !
 >POOHLÉDNUTÍ: Rudá záře nejen nad Kladnem?
 >POLITIKA: Za vládní krizí je boj v ČSSD
 >MROŽOVINY: Chiméra trvale udržitelného rozvoje
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Ze života starého mládence
 >PSÍ PŘÍHODY: Výhoda ježdění na motorce
 >PRAHA: Bohorovný pražský magistrát.
 >POLITIKA: Kotrmelce
 >PŘÍRODA: Mravenci jsou dobří spojenci
 >TÉMA: Špatný je volební systém, ne Marvanová
 >ZE SVĚTA: Kanadské zážitky (17)
 >EKONOMIKA: Ceny dluhopisů vrcholí
 >ŠKOLA: Potřebujeme ministerstvo školství?
 >ZDRAVÍ: Jak odhalit vřed

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
18.9. EKONOMIKA: Ceny dluhopisů vrcholí
Václav Kosina

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 9. 2002.

Týden: 16. 9. 2002

Odhad expertů pro období 1 měsíc
Ukazatel
Akt.
hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
3,00
3,01
3,01
2,97 - 3,05
4
1
PRIBOR 1 rok
2,98
3,02
3,01
2,95 - 3,15
4
2
SD 6,75/05 - výnos
3,17
3,18
3,15
3,10 - 3,35
2
4
Kč/USD
31,368
30,89
30,85
30,60 - 31,30
6
0
Kč/EUR
30,380
30,17
30,10
29,95 - 30,40
5
1

Odhad expertů pro období 6 měsíců
Ukazatel
Akt.
hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
3,00
2,98
2,96
2,80 - 3,20
3
3
PRIBOR 1 rok
2,98
3,03
3,01
2,80 - 3,30
3
3
SD 6,75/05 - výnos
3,17
3,28
3,23
3,07 - 3,65
3
3
Kč/USD
31,368
30,67
30,90
29,50 - 31,10
6
0
Kč/EUR
30,380
29,88
29,98
29,20 - 30,25
6
0


NÁZORY EXPERTA: Václav Kosina, První investiční společnost
Ceny dluhopisů vrcholí
V posledním zápisu z jednání bankovní rady ČNB se objevila formulace "že pokud v následujících měsících dojde k dalšímu potvrzení signálů o výraznějším zpomalování ekonomické aktivity a současně nedojde k uvolnění měnových podmínek pomocí kurzového kanálu, může být žádoucí úvaha o dalším snížení úrokových sazeb" i to, že inflace byla přibližně v souladu s očekáváním. Zápis ukazuje, že by mohlo dojít k dalšímu snížení sazeb.
Ačkoliv srpnová inflace byla mírně nižší než očekávání, její meziroční hodnota v příštím období poroste, a to přesto, že dojde ke snížení cen energií. Proinflačně by měly působit připravované daňové zákony, růst cen potravin, stavebních prací a dočasně i pohonných hmot. Kurz koruny se během posledních šesti měsíců stabilizoval a ČNB úspěšně brání úroveň přibližně 30 Kč za euro. HDP bude v letošním roce zkreslen povodněmi, které by však měly v příštím roce podpořit hospodářský růst. Právě vyhodnocení vývoje ekonomiky bude v příštích měsících problematické.
Současná úroveň PRIBORu naznačuje, že trh očekává nižší sazby v období kratším než čtvrt roku. Dopad změny sazeb na dluhopisový trh by neměl být proto dramatický a mohl by spíše vést k poklesu cen dluhopisů.
K růstu cen dluhopisů v nemalé míře přispívá i vývoj v zahraničí, kde by zejména ECB mohla přistoupit ke snížení sazeb, které by ztížilo intervence ČNB a mohlo ji přimět uvolnit měnovou politiku. To však vzhledem k dosavadní úrokové police ECB nepředpokládám. Ani americký FED již sazby patrně nesníží. Potenciál růstu cen dluhopisů je tedy již velmi omezen. Naopak, riziko poklesu cen roste, impulsem může být již zářijová inflace. Výnosy dluhopisů, jejichž ceny nacházejí v současné době podporu v přebytku volných finanční prostředků na trhu, ve vývoji zahraničních trhů i ve vyšším výnosu proti krátkodobým investicím na peněžním trhu, jsou již velmi nízké. Výhled dluhopisů proto zůstává mírně negativní.
Koruna bude mít vůči euru tendenci k posílení, kterému by však ČNB spolu s vládou měla poměrně úspěšně čelit. Oscilace při kterých dojde k poklesu kurzu pod 30 Kč budou pokračovat, ale doba kdy se kurz definitivně usadí pod 30 Kč je ještě poměrně vzdálená.
Euro vůči dolaru již zastavilo svůj růst a je možno předpokládat, že ještě poměrně dlouhou dobu bude setrvávat pod úrovní parity. Kurz dolaru vůči koruně by měl tedy sice klesat, ale velmi pomalu.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Petr Kostinec - Fio, burzovní společnost
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost
Václav Kosina - První investiční společnost

Projekt B.I.G. Expert připravuje Markéta Höfferová.

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Václav Kosina

Komentáře ke článku

Počet přístupů na stránku: