B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 14. 10. 2002.

Týden: 14. 10. 2002

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 11. 10.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	420,20	445,60	432,50	6,04	424 - 525	8	0
Dow Jones (USA)	7 850,29	7 972,06	8 007,00	1,55	7 650 - 8 200	6	2
NASDAQ (USA)	1 210,47	1 265,35	1 277,50	4,53	1 185 - 1 312	7	1
FTSE 100 (V. Brit.)	3 953,40	4 044,40	4 037,50	2,30	3 850 - 4 200	7	1
DAX (Německo)	2 930,74	2 984,35	2 977,91	1,83	2 750 - 3 170	6	2
Nikkei 225 (Jap.)	8 259,61	8 876,20	8 812,50	7,47	8 603 - 9 282	8	0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 11. 10.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	420,20	468,40	462,50	11,47	442 - 535	8	0
Dow Jones (USA)	7 850,29	8 681,62	8 700	10,59	8 120 - 9 471	8	0
NASDAQ (USA)	1 210,47	1 439,62	1 481,50	18,93	1 274 - 1 500	8	0
FTSE 100 (V. Brit.)	3 953,40	4 393,46	4 425	11,13	4 050 - 4 837	8	0
DAX (Německo)	2 930,74	3 415,55	3 400	16,54	3 084 - 3 880	8	0
Nikkei 225 (Jap.)	8 259,61	9 706,61	9 875	17,52	8 977 - 10 126	8	0

NÁZORY EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Vydrží růst akciových trhů?
Akciové trhy USA a EU vzrostly v závěru minulého týdne o 8 %. Prudkost růstu lze zdůvodnit přehnaným předcházejícím pesimismem srovnatelným se zářím 2001. V takové situaci stačí pro obrat pár pozitivních zpráv. Dobré výsledky společnosti Yahoo! a GE a zlepšení v oblasti zaměstnanosti tak spustily vlnu nákupů a uzavírání krátkých pozic. Z technického hlediska pro je pozitivním faktorem vysoký objem obchodů a stabilita akcií v poobchodní fázi.
Vlivů na budoucí vývoj akciových trhů je mnoho. Hlavním dlouhodobým rizikem je rekordní zadlužení všech sektorů ekonomiky USA, z nichž nejdůležitější jsou domácnosti, neboť přispívají 2/3 k HDP. Spotřeba domácností je doposud udržována zásluhou fiskální (snížení daní, zvýšené podpory v nezaměstnanosti) i monetární (snížení sazeb s důsledkem refinancování hypoték) politiky. Oba stimuly jsou však již na hranici možností (deficit rozpočtu, rekordně nízké hypoteční sazby). Ve střednědobém horizontu (jaro 2003) přes ochotu Iráku k inspekcím OSN nadále hrozí riziko vojenské intervence USA. Potenciální vliv na kapitálové trhy je přirovnáván k situaci před 12 lety v Kuvajtu, tzn. v případě hladkého průběhu krátkodobý pokles s více pozitivním důsledkem pro sektory nezávislé na cyklické spotřebitelské poptávce. Dalším střednědobým vlivem je tzv. kalendářní anomálie - nadprůměrný růst akcií mezi listopadem a dubnem. V horizontu týdnů budou klíčové výsledky společností za 3. čtvrtletí. Průměrný odhad růstu zisků byl postupně snížen na 5 % a ani ve 4. čtvrtletí se nečeká vyšší, mimo jiné i kvůli povinnosti odepsat bezcenný goodwill do konce roku 2002. O to lépe jej bude možno překonat např. úsporou nákladů, což se týká hlavně firem z oboru zboží krátkodobé spotřeby se stabilní poptávkou. Pro technologické společnosti bude důležitější, než aktuální výsledky výhled na další období. V tomto směru je pozitivním signálem makroekonomický indikátor objednávek. Banky a společnosti s vysokým zadlužením nadále doplácejí na vysoké kreditní spready dluhopisů, zlepšení v krátké době nelze očekávat. Samostatnou skupinou jsou společnosti tzv. "staré" ekonomiky, kterým hrozí povinnost dotovat podnikové penzijní plány o miliardy dolarů. Garantují totiž zaměstnancům roční růst v průměru 9,5 % a pokles akcií.způsobil deficit, který budou muset doplnit ze svého zisku na úkor akcionářů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Zdeněk Šafka - Československá obchodní banka
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Robert Mocek, Dušan Duda - ING Private Banking
Aleš Vávra - J&T Securities
Jan Vahalík - PPF burzovní společnost
František Chyba - První investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Komentáře ke článku

Počet přístupů na stránku: