B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 13. 1. 2003.

Týden: 13. 1. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,67	2,67	2,65	2,63 - 2,71	2	3
PRIBOR 1 rok	2,64	2,63	2,64	2,60 - 2,67	1	2
SD 6,75/05 - výnos	2,73	2,72	2,75	2,60 - 2,80	3	2
Kč/USD	30,203	30,23	30,20	30,00 - 30,50	3	2
Kč/EUR	31,860	31,83	31,80	31,70 - 32,00	3	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,67	2,65	2,63	2,45 - 2,80	2	3
PRIBOR 1 rok	2,64	2,69	2,64	2,60 - 2,85	2	2
SD 6,75/05 - výnos	2,73	2,78	2,79	2,65 - 2,90	4	1
Kč/USD	30,203	30,10	30,30	29,50 - 30,50	2	3
Kč/EUR	31,860	31,50	31,50	31,30 - 31,70	5	0

NÁZORY EXPERTA: Štěpánka Kužílková, ČSOB
Dnes se po dlouhé době koná aukce nového tříletého státního dluhopisu, jejíž objem 14 mld korun je zároveň historicky nejvyšším objemem v aukci v České republice. Aukce nastoluje otázky: jak dlouho ještě vydrží vysoká poptávka po českých státních dluhopisech? Jak dlouho budou dluhopisy atraktivním instrumentem pro investory?
K růstu atraktivity dluhopisů jako investičního instrumentu pro investory v loňském roce přispěla nevýrazná výkonnost americké a evropské ekonomiky, která s sebou přinesla i obavy z budoucího vývoje domácí české ekonomiky, a klesající trend spotřebitelských cen. Zájem o české dluhopisy v první polovině loňského roku byl navíc podpořen posilující českou korunou a vyšší úrovní výnosů než v eurozóně. Výrazné posilování koruny a následně i klesající inflace a zhoršující se zahraniční obchod ke konci roku výrazně přispěly ke dvojímu snížení repo sazby v loňském roce. Dluhopisy se tak staly jedním z nejlepších investičních instrumentů roku 2002.
Bude rok 2003 stejně úspěšný? Výrazné oživování globální potažmo české ekonomiky se v tomto roce neočekává a navíc stále dochází k jeho oddalování. Úrokové sazby amerického Fedu zůstanou po většinu letošního roku pravděpodobně na současné výši. K zvyšování sazeb by Fed mohl přistoupit koncem roku 2003. Hospodářství Německa a Francie také nevykazuje výsledky, které by svědčily o brzkém začátku růstové trajektorie, ale jsou spíše blíže recesi doprovázené obavami z deflace. Předpokládáme proto, že ECB by měla v tomto roce ještě alespoň jednou sazby snížit. Pro českou ekonomiku, která patří mezi velice otevřené a jejíž výkonnost je závislá na exportu (především do SRN a dalších zemí EU), je tato situace za současně silné domácí spotřeby neveselá. Příznivý vývoj inflace vytváří ČNB prostor pro snížení sazeb. Proti tomuto kroku však stojí vývoj zahraničního obchodu v posledním čtvrtletí roku 2002, který by měl ve stejných kolejích pokračovat přinejmenším i v prvních třech měsících. A také odsouvání fiskální reformy.
Vzhledem k těmto očekáváním se dluhopisy jeví stále jako vhodný investiční instrument přinejmenším pro první polovinu roku. Obdobné zisky jako v loňském roce se až na výjimky očekávat nedají, neboť základní úrokové sazby centrálních bank se všeobecně dostaly už na velice nízkou úroveň. Druhá polovina roku bude záviset, zda dojde k oživení americké ekonomiky, což by s sebou vytáhlo i akciové trhy právě na úkor cen dluhopisů. Neméně důležitým faktorem bude další vývoj současné geopolitické situace a případné války v Iráku.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Petr Kostinec - Fio, burzovní společnost
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Komentáře ke článku

Počet přístupů na stránku: