Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Úterý 30.9.2003
Svátek má Jeroným




  Výběr z vydání
 >ARCHITEKTURA: Ještě jednou pomníky
 >ŠAMANOVO DOUPĚ: Člověk nebojuje, aby vyhrál
 >DOPRAVA: Řidiči se musí ukáznit
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Schíza v garáži
 >PSÍ PŘÍHODY: Pejskové doplatili na zombie
 >NÁZOR: Malá troška demagogie by neuškodila
 >GLOSA: Chudoba, nebo zlodějna?
 >EKONOMIKA: Směr akciových trhů určí firemní výsledky
 >NÁZOR: Václav Klaus a Orwellovo dědictví III.
 >ZE ŽIVOTA: Jak se pálila slivovice.
 >KNIHA: Fraškovité monstrprocesy místo spravedlivého řízení?! Už víckrát ne!
 >ŽIVOT: O reklamě, vyhubení vos či ptáků a také o lovcích otroků
 >ZAMYŠLENÍ: O americké Koka-kolonizaci
 >FEJETON: Rekvalifikace
 >PENÍZE: Koupě nemovitosti má svá pravidla

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
30.9. EKONOMIKA: Směr akciových trhů určí firemní výsledky
Daniel Kukačka

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 29. 9. 2003.

Týden: 29. 9. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc
Ukazatel
Hodn.
26. 9.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
608,90
615,45
615,35
1,08
605 - 625
4
2
Dow Jones (USA)
9 313,08
9 460,13
9 413
1,58
9 200 - 9 750
5
1
NASDAQ (USA)
1 792,07
1 825,18
1 820
1,85
1 750 - 1 880
5
1
FTSE 100 (V. Brit.)
4 157,10
4 210,77
4 218
1,29
4 050 - 4 350
5
1
DAX (Německo)
3 324,85
3 415,97
3 403
2,74
3 280 - 3 560
5
1
Nikkei 225 (Jap.)
10 318,44
10 513,17
10 450
1,89
10 300 - 10 800
5
1

Odhad expertů pro období 6 měsíců
Ukazatel
Hodn.
26. 9.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
608,90
644,83
643
5,90
625 - 660
6
0
Dow Jones (USA)
9 313,08
9 939,67
9 840
6,73
9 700 - 10 500
6
0
NASDAQ (USA)
1 792,07
1 951,28
1 940
8,88
1 878 - 2 050
6
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 157,10
4 435,12
4 415
6,69
4 350 - 4 600
6
0
DAX (Německo)
3 324,85
3 703,95
3 675
11,40
3 484 - 4 100
6
0
Nikkei 225 (Jap.)
10 318,44
11 036,90
11 055
6,96
10 600 - 11 500
6
0


NÁZORY EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Další směr akciových trhů určí firemní výsledky
Akciové trhy postihla korekce. Co je její příčinou? První vysvětlení vychází z dlouhodobé statistiky, která praví, že průměrný růst akcií v období od května do října činí 1 procento, ve srovnání s 16 procenty v druhém období, přičemž září je nejhorší měsíc z roku. Druhé vysvětlení spočívá v přehnaně pozitivním sentimentu investorů, měřené prostřednictvím indexu implikované volatility VIX, či poměrem investorů s pozitivním a negativním názorem na budoucí vývoj akcií. Oba tyto indikátory je nacházejí na úrovních, charakteristických pro konec růstu. Z pohledu finančních zpráv pak akciové trhy negativně ovlivnila kombinace neočekávaného snížení kvót OPEC (obava z růstu cen ropy během zimy a tedy poklesu výdajů domácností), "profit warning" mediální společnosti Viacom (indikátor firemních výdajů na reklamu) a obava investorů z poklesu dolaru poté, co se představitelé G7 v Dubaji vyjádřili ve smyslu uvolnění (posílení) japonského jenu a čínského Juanu.
Jaký vývoj můžeme očekávat? Příští týden začne v USA výsledková sezóna. V prvních týdnech výsledkové sezóny lze očekávat pokles mezisektorových korelací, později až bude možno hodnotit výsledky jako celek, bude stanoven další směr akciových trhů. Často nastává scénář, kdy odhady firemních výsledků bývají příliš konzervativní a pak nastane pozitivní překvapení následované růstem celého oboru, do něhož akcie s dobrým výsledkem patří. Lze tedy doporučit "Earnings surprise strategy", tzn. preferovat akcie ze zmíněných sektorů a naopak.
Ve střednědobém horizontu se zdá být výhled akciových trhů nadále pozitivní, neboť kombinace nízkých úrokových sazeb, poklesu výnosových spreadů firemních dluhopisů a fiskálních stimulů vlády je z pohledu ekonomiky vysoce prorůstová. Za zmínku rovněž stojí dlouhodobá statistika, podle níž průměrný růst akcií třetí rok prezidentského cyklu (letos) činil 18 procent, proti 6 procentům v ostatních 3 letech.
Dlouhodobý horizont je méně povzbudivý. Prorůstové impulsy (vládní výdaje, refinancování hypoték) pomalu vyprchají a trh práce (jako hlavní indikátor míry výdajů domácností) bude zřejmě slabý dlouhodobě, neboť výroba se postupně přesouvá do asijských zemí, kde je levnější pracovní síla a asijské firmy pak úspěšně konkurují západním. Zdá se, že firemní management má podobný názor soudě podle toho, v jaké míře prodávají akcie vlastních firem.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Jan Vahalík - PPF Asset Management

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Daniel Kukačka

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku