Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Středa 22.10.2003
Svátek má Sabina




  Výběr z vydání
 >POČÍTAČE: Úředník a makro-overkill
 >ARCHITEKTURA: Malá Anglie a ještě menší Holandsko v Praze
 >POLITIKA: Dějiny nezačínají Špidlou
 >MROŽOVINY: Nobel, legenda pro 20. století
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Ještě o psychologii ztracení se
 >PSÍ PŘÍHODY: S dvěma psy na vodítku
 >POLEMIKA: Je Bělohradský na cestě stát se "užitečným idiotem"?
 >SVĚT: Výtah k nebesům
 >ZAMYŠLENÍ: "Jádro pudla"
 >EKONOMIKA: Oslabení akcií může zvýšit zájem o dluhopisy
 >GLOSIČKA: Falešní vězni
 >MEJLEM: Přísaha Hippokratova
 >PENÍZE: Češi chtějí bydlení vlastnit
 >SVĚT: Ilegální přistěhovalci v USA
 >POLEMIKA: Vzkaz pro Jana Čulíka

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
22.10. EKONOMIKA: Oslabení akcií může zvýšit zájem o dluhopisy
Michal Mišun

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY: názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 20. 10. 2003.

Týden: 20. 10. 2003

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,06
2,07
2,07
2,06 - 2,08
2
0
PRIBOR 1 rok
2,22
2,21
2,22
2,15 - 2,25
1
2
SD 6,75/05 - výnos
3,06
2,98
3,01
2,83 - 3,08
2
2
Kč/USD
27,331
27,43
27,50
27,20 - 27,50
1
3
Kč/EUR
31,785
31,78
31,80
31,55 - 31,95
1
3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Akt. hodn.
Průměr
Medián
Interval
Růst
Pokles
PRIBOR 3 měsíce
2,06
2,17
2,16
2,11 - 2,25
4
0
PRIBOR 1 rok
2,22
2,41
2,39
2,25 - 2,60
4
0
SD 6,75/05 - výnos
3,06
3,09
3,03
2,90 - 3,40
2
2
Kč/USD
27,331
27,51
27,65
27,00 - 27,75
1
3
Kč/EUR
31,785
31,78
31,75
31,50 - 32,10
2
2


NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance
Oslabení akcií může zvýšit zájem o dluhopisy
Počátkem června se zdálo, že posilující koruna během několika měsíců pokoří hranici 31 korun za euro a koncem roku bude euro za 30 korun. Poté ovšem vývoj kursu změnil směr a měna do počátku září oslabila o 5,4 procent až na téměř 33 korun za euro.
Předpokládám, že posilování koruny ze současné úrovně 31,70 Kč/euro bude pokračovat a nejpozději v listopadu by koruna měla prolomit hranici 31,50 Kč/euro. Měně pomohlo zejména hladké projednávání návrhu rozpočtu v poslanecké sněmovně a zájem několika významných zahraničních investorů o výstavbu podniků v Česku.
Od počátku září oslabil dolar k euru o téměř osm procent. Zda další oslabování bude pokračovat, se dozvíme zanedlouho. Pokud dolar posílí ze současné hodnoty 1,16 na 1,15 za euro, lze očekávat spíše jeho další posilování, až na hranici 1,09 za euro. Nutno ovšem podotknout, že mnozí měnoví analytici předpokládají další oslabování dolaru, a to až o deset procent v následujících dvanácti měsících.
Vývoj v oblasti úrokových výnosů bude celkově záviset zejména na oživení hlavních ekonomik a vývoji kapitálových trhů. Největší světová ekonomika - USA - by dle očekávání měla ve třetím čtvrtletí meziročně vzrůst o 5,5 až 6 procent, což se vůbec nedá srovnat s výkonem EU (0,4 procenta). Z toho lze soudit, že Evropská centrální banka nebude na zvyšování svých klíčových sazeb spěchat.
Vývoj na kapitálových trzích by ještě mohl s výnosností dluhopisů značně zamotat. Na jedné straně akciové trhy za posledních dvanáct měsíců razantně posílily (např. technologický NASDAQ o 50 procent), na druhé straně jde patrně o pokračování "spekulativní bubliny" z roku 2000. Fundamentálně jsou akcie stále nadhodnocené. Snadný přístup ke kapitálu v minulých letech způsobil vybudování nadměrných kapacit. Zejména technologický sektor - lídr současného růstu akcií - je stále velmi fragmentovaný a o tržní podíl bude stlačovat ziskové marže.
Přes současné skvělé výsledky firem budeme v dalším období svědky nižších odhadů zisků. Tříletý medvědí trh byl primárním katalyzátorem poklesu úrokových sazeb a ačkoliv se v posledních měsících tento trend obrátil a výnosy se zvyšovaly, neznamená to automaticky, že tento vývoj bude pokračovat.
Potenciální oslabení akciových trhů může opět zvýšit zájem o dluhopisy. Ovšem akciový býčí trend je stále silný - počet rostoucích akcií oproti klesajícím je pětinásobný (Advance/Decline Ratio). Za posledních 25 let byl tento ukazatel na této hodnotě pouze devětkrát a vždy následoval další růst akcií.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Kocura - ČSOB
Martin Pavlík - PPF burzovní společnost

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Michal Mišun

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku