Neviditelný pes  |  Zvířetník  |  Ekonomika  |  Věda  |  SciFi Úterý 4.5.2004
Svátek má Květoslav




  Výběr z vydání
 >MÉDIA: Poslanec Mládek na titulní straně
 >ARCHITEKTURA: Lábus Siza Šlapetové a pozvánka
 >TÉMA: Hokej
 >ŠAMANŮV KALENDÁŘ: Celý rok vlastní zeleninu
 >RODINA A PŘÁTELÉ: Jak bylo v Bruselu
 >PSÍ PŘÍHODY: Když pán odjíždí
 >TÉMA: Za globální oteplení můžou mimozemšťané (část 3.)
 >ZAMYŠLENÍ: Adresát neznámý
 >EKONOMIKA: Očekávané zvýšení sazeb ohrožuje růst akcií
 >NÁZOR: Proč na Hradě nevisela evropská vlajka?
 >VÝSTAVA: Letadla a nahé ženy ve fotografii
 >INICIATIVA TÝDNE NEKLIDU
 >PENÍZE: Jak se stát skutečným majitelem bytu
 >ŽIVOT: Osud jedné lípy
 >POLITIKA: Hlasování v nemoci

 >>> HLAVNÍ STRÁNKA  >>  Ekonomika  
 
4.5. EKONOMIKA: Očekávané zvýšení sazeb ohrožuje růst akcií
Daniel Kukačka

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 5. 2004.

Týden: 3. 5. 2004

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
30. 4.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
818,00
823,03
821,55
0,61
819 - 830
4
0
Dow Jones (USA)
10 225,57
10 451,33
10 458
2,21
10 290 - 10 600
4
0
NASDAQ (USA)
1 920,15
2 003,30
1 991
4,33
1 932 - 2 100
4
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 489,70
4 538,75
4 534
1,09
4 512 - 4 575
4
0
DAX (Německo)
3 985,21
4 064,33
4 074
1,99
4 010 - 4 100
4
0
Nikkei 225 (Jap.)
11 761,79
11 956,45
11 995
1,66
11 836 - 12 000
4
0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
30. 4.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX 50
818,00
855,60
854,70
4,60
838 - 875
4
0
Dow Jones (USA)
10 225,57
11 204,60
11 200
9,57
10 618 - 11 800
4
0
NASDAQ (USA)
1 920,15
2 220,45
2 219
15,64
1 994 - 2 450
4
0
FTSE 100 (V. Brit.)
4 489,70
4 781,75
4 758
6,51
4 662 - 4 950
4
0
DAX (Německo)
3 985,21
4 369,53
4 380
9,64
4 138 - 4 580
4
0
Nikkei 225 (Jap.)
11 761,79
12 572,78
12 539
6,90
12 213 - 13 000
4
0

NÁZOR EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost
Očekávané zvýšení sazeb ohrožuje růst akcií
Své kvartální výsledky ohlásilo již 80 procent amerických firem. Tři čtvrtiny (oproti obvyklým dvěma třetinám) překonaly očekávání analytiků a průměrný meziroční růst operačního zisku dosáhl 22 procent (o 4 procenta více, než odhady). Výsledky lze hodnotit jako příznivé rovněž z pohledu tržeb (meziroční nárůst 12 procent), což kromě růstu poptávky pozitivně ovlivnil též slabý dolar a obnovený "pricing power" - růst tržeb tažený cenami.
Statistiku evropských firem zatím nemáme k dispozici, ale je zřejmé, že za USA výrazně zaostaly. Hlavní příčina slabších výsledků (kromě dlouhodobě nižší výkonnosti tamní ekonomiky ze strukturálních důvodů) spočívá v silném euru, které snížilo růst tržeb o cca 5 procent.
Dobré firemní výsledky však zastiňuje očekávaný růst sazeb v USA, přičemž důležitější otázkou než kdy, je o kolik. Investoři nyní očekávají první zvýšení v srpnu (do konce roku pak celkem 75 bp), rostou však obavy, že zvýšení bude rychlejší a silnější. Uvedené obavy nesdílíme, neboť očekáváme, že vlivem vysoké konkurence, zpomalení ekonomiky v druhém pololetí a nedávnému poklesu cen komodit poté, co Čína přistoupila k opatřením proti přehřátí ekonomiky zůstane inflace pod kontrolou.
V krátkodobém horizontu by z investičních taktik mohla být úspěšná tzv. "Earnings surprise strategy", tzv. preference sektorů, jejichž představitelé překvapily pozitivně (měřeno reakcí akcií po zveřejnění výsledků). Z pohledu celého trhu pak využívání tzv. indikátorů sentimentu (implikovaná volatilita, poměr put/call opcí, apod.). Zmíněné indikátory nyní signalizují možnost krátkodobého růstu. V dlouhodobém horizontu bude na akciových trzích "probíhat boj" příznivých a nepříznivých vlivů. Jako příznivé lze jmenovat podporu ekonomiky fiskálními stimuly, dobrou ziskovost firem a dále skutečnost, že akciové trhy jsou mírně podhodnoceny. Za nepříznivé faktory lze považovat očekávané zvýšení sazeb a pravděpodobné oslabení poptávky domácností v druhém pololetí. Dva hlavní zdroje prostředků (refinancování hypoték, snížení daní) budou letos vyčerpány a situace na trhu práce se zlepšuje jen pomalu. Základním scénářem je tedy stagnace akciových trhů s tendencí k poklesu (zejména v EU), což je rovněž v souladu a dlouhodobou statistikou která praví, že v období od května do září akcie rostou v průměru pouze o jedno procento.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Jan Korb - Fio, burzovní společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.


Další články tohoto autora:
Daniel Kukačka

Počet přístupů na stránku:

Komentáře ke článku